Οι μακροπρόθεσμοι μέτοχοι επωφελούνται από τις εταιρικές αποκτήσεις;

Οι εταιρικές εξαγορές συχνά ανακοινώνονται σε δελτία τύπου που αποδίδουν τα οφέλη στους μετόχους και τους πελάτες ως κινητήρια δύναμη πίσω από αυτά. Η πραγματικότητα είναι ότι περίπου το 90% των εξαγορών με τιμές που ξεπερνούν τα 100 εκατομμύρια δολάρια αμφισβητούνται από τους μετόχους. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα μόνα κέρδη από διαφορές είναι πρόσθετες αποκαλύψεις. Καθώς αυξάνονται οι τιμές διαπραγμάτευσης, το ποσοστό των αμφισβητούμενων προσφορών και των μεγάλων εξαγορών ενδέχεται να αντιμετωπίσει πολλές αγωγές μετόχων.

Εταιρικές συγκρούσεις

Τα στελέχη της εταιρείας μπορούν να έχουν ημερήσιες διατάξεις που έρχονται σε αντίθεση με την έννοια της μεγιστοποίησης του πλούτου των μετόχων. δημιουργώντας διαμάχες με τους επενδυτές. Για παράδειγμα, οι διαχειριστές απονέμουν μερικές φορές υπερβολική αποζημίωση και συμμετέχουν σε πρακτικές που ενδέχεται να μην προωθήσουν μακροπρόθεσμη επενδυτική αξία. Ο John McCoy, ο πρώην διευθύνων σύμβουλος της Bank One, συμμετείχε σε μια στρατηγική ανάπτυξης μέσω της εξαγοράς για να εδραιώσει την κληρονομιά του ως ο άνθρωπος που μεταμόρφωσε την εταιρεία σε εθνική δύναμη. Αναγκάστηκε να αποχωρήσει μετά από μια μεγάλη αγορά, η οποία οδήγησε την Bank One σε προειδοποιήσεις κέρδους στην Wall Street. Κατά συνέπεια, πολλοί μέτοχοι υπέστησαν σημαντικές ζημίες.

Το μέγεθος μετράει

Ο Rene Stulz του Πανεπιστημίου του Οχάιο είναι ένας από τους πρωτοπόρους της μελέτης των επιπτώσεων των εταιρικών εξαγορών. Η μελέτη του με τίτλο "Οι μέτοχοι των αποκτώντων εταιρειών κερδίζουν από τις εξαγορές" διαπίστωσε ότι τα οφέλη μετά την απόκτηση ήταν σε μεγάλο βαθμό συνάρτηση του μεγέθους της εταιρείας-στόχου. Η μελέτη παρακολούθησε 12.023 εξαγορές από εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες και διαπίστωσε ότι οι μέτοχοι των μικρών επιχειρήσεων κέρδισαν 8 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τις ανακοινώσεις συναλλαγών, ενώ οι μέτοχοι των μεγάλων εταιρειών έχασαν 218 δισεκατομμύρια δολάρια. Διαπίστωσε επίσης ότι οι μόνες συναλλαγές μακροπρόθεσμων οφελών στους μετόχους ήταν οι αποκτήσεις θυγατρικών.

Εικόνα εκποίησης

Μια μελέτη που διεξήχθη από οικονομολόγους στο Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών επικεντρώθηκε στα αποτελέσματα μεγάλου αριθμού εταιρικών εξαγορών που πραγματοποιήθηκαν μεταξύ 1971 και 1982. Η μελέτη διαπίστωσε ότι μέχρι το 1989 οι αγοραστές είχαν αποποιηθεί σχεδόν το 44% των εταιρειών που εξαγόρασαν κατά την περίοδο. Επιπλέον, το ένα τρίτο και το ήμισυ των εκφορτωθέντων εταιρειών απέτυχαν, όπως ορίζει η μελέτη, μετά από εκποιήσεις τους.

Συναλλαγές μετρητών

Ένας δείκτης για το πώς η διαχείριση μετράει τη σημασία της εξαγοράς είναι η μέθοδος που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότησή της. Μελέτες έχουν δείξει ότι η χρήση μετρητών για τη χρηματοδότηση μιας αγοράς δείχνει ότι η διοίκηση είναι πιο αισιόδοξη γι 'αυτήν. Στην πραγματικότητα, οι εξαγορές μετρητών τείνουν να αποδίδουν υψηλότερες αποδόσεις από αυτές που χρηματοδοτούνται από το απόθεμα. Οι μελέτες δείχνουν επίσης ότι στις εξαγορές που χρηματοδοτούνται με μετρητά, οι εχθρικές εξαγορές παρήγαγαν υψηλότερες αποδόσεις από τις φιλικές αγορές. Μια μελέτη του Πανεπιστημίου της Αϊόβα έδειξε ότι οι επιστροφές πέντε ετών για εχθρικές εξαγορές που χρηματοδοτήθηκαν με μετρητά ήταν 146%, περισσότερο από το διπλάσιο του 61% που επέστρεψαν από φιλικές εξαγορές που χρηματοδοτήθηκαν από το απόθεμα.